迪士尼彩乐园骗我钱 这一次，“特朗普来往”为什么熄火了？

东谈主物正确、计谋同样迪士尼彩乐园骗我钱，2.0技能的“特朗普来往”为什么“有气无力”？

自旧年好意思国大选以来，标普500指数基本呈区间轰动，10年期好意思债收益率也莫得出现特朗普1.0技能大幅飙升的清高，甚而好意思元的涨势也有所回落。

2月17日，德坚定银行分析师Henry Allen在最新敷陈均分析了市集未能重现2016年盛况的原因。Allen指出，市集预期的变化、经济环境的各异、好意思联储计谋态度的飘浮，以及特朗普计谋实践技能表的调遣，共同导致了这种近况。

市集已充分预期特朗普胜选

敷陈指出，2016年特朗普的见效对金融市集来说是一个壮健的“惊喜”，那时的民气探听和展望大量倾向于希拉里·克林顿见效，FiveThirtyEight的最终展望也仅予以特朗普28%的胜算。可是，到了2024年，特朗普的见效已被粗鄙订价，Polymarket在选举前一天给出了59%的胜率。德银指出：

“投资者履历了2016年和2020年两次选举，民气探听齐低估了特朗普的弘扬，因此对2024年的民调成果握严慎作风。”

这意味着，市集在选举前如故消化了大部分“特朗普来往”的预期。分析师暗示，在选举前的几天里，传统的“特朗普来往”会跟着共和党大获全胜的预期上升而弘扬精良，反之也是。

好意思股估值已高，增漫空间有限

从股市上看，2016年选举前，好意思股弘扬疲软，标普500指数在2015年下落0.7%，2016年竣事10月底仅高潮4.0%。这主若是由于经济增长放缓以及好意思联储于2015年12月开动加息。

可是，2024年选举前，好意思股已履历了两年多的强劲高潮。标普500指数在2023年高潮24%，2024年竣事10月底已高潮19.6%。而况，2024年10月，标普500的CAPE（周期调遣市盈率）高达36.85，远高于2016年10月的26.54。德银指出：

“这意味着，与2016年比拟，2024年好意思股的估值如故处于高位，进一步高潮的空间有限。此外，2016年好意思国经济增长如故放缓，并开动回升，迪士尼彩乐园专注人类而2024年好意思国经济增长如故保握强劲（2023年为2.9%，2024年为2.8%）。因此，咱们莫得看到2016年格局重演并不令东谈主有时。”

货币计谋转向宽松，关税计谋加快

不论赞成与否，这都是个人主观选择。但现在，专家预测人类在2045年会面临生育难题，生还是不生，已经不是问题关键，重点是我们还能不能生？

计谋方面，特朗普的计谋所在与1.0技能同样，包括减税、减弱监管和进步关税。但2016年，特朗普的见效激励了对财政刺激的预期，进而导致好意思联储计谋收紧，推高了好意思国国债收益率。那时，好意思联储刚刚开动加息周期，2015年12月初次加息，又于2016年12月再次加息。

比拟之下，2024年，好意思联储如故转向降息周期，9月降息50个基点，11月和12月接续降息，12月的点阵图走漏2025年还将有两次降息。敷陈觉得：

“鉴于好意思联储一直在缩减其适度性计谋，市集响应不同是合理的。此外，与2016年比拟，好意思国经济的闲置产能较少，因此在不产生通胀压力的情况下实践刺激方法愈加穷苦。”

而除了更粗鄙的经济配景外，2.0技能的政府计谋技能表与特朗普1.0技能截然有异。分析师指出，最权贵的是：

特朗普政府在第一个月就立即激动进步关税，包括恫吓对加拿大和墨西哥加征25%的关税（尽管当今推迟）。而特朗普1.0技能直到他担任总统的第二年才信得过开动。即使在那时，恫吓征收的关税限制也无法与此次征询的限制比拟。

分析觉得，这种计谋实践技能表的各异导致了市集波动性的权贵不同。在特朗普1.0技能的第一年，市集波动性相配低。VIX指数的历史最低收盘货位本色上是在2017年11月，那时收于9.14点。比拟之下，由于潜在的关税，如今的金融市集如故出现了权贵的波动，绝顶是在加拿大等受影响国度的金钱中。

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