文｜章航英

提及吃“鸡”，轻率除了海外餐饮巨头肯德基和麦当劳外，好多东说念主也会念念起一家卖“鸡汤”的快餐店——“老乡鸡”。

开店1400多家，2023年收入56亿元，客岁9个月收入稀奇46亿元，以前三年的净利润加起来，稀奇10亿元，这些数据，撑握起老乡鸡头部登第快餐品牌的地位。

这家从安徽走出的快餐店，自2022年起一直在冲刺上市，但IPO之路颇为侘傺。2025年头，老乡鸡再次向港股递交招股书。若是上市，老乡鸡也将成为“登第快餐第一股”。老乡鸡除外，来自四川的乡村基、来自浙江的老娘舅等，也早已对行业第一股伸开浓烈争夺。

伸开剩余87%

2024年底以来，港股迎来“餐饮连锁上市潮”，绿茶、蜜雪冰城、古茗、沪上大姨等餐饮品牌纷纷发起冲击。值得顾惜的是，来自安徽、由加华成本投资的小菜园在2024年年末在港交所上市，现在市值百亿港元。

据招股书，规则2025年1月，加华成本作为老乡鸡唯独的机构投资方，握有后者4.98%的股权。老乡鸡此番“三战”IPO，加华成本能否再获利一个新的上市公司？

老乡鸡千店，困于江浙沪皖

据招股书，2022年、2023年及2024年前三季度，老乡鸡营收区分为45.28亿元、56.51亿元、46.78亿元，同时归母净利润区分为2.52亿元、3.75亿元及3.67亿元。靠着熬一锅“鸡汤”，这家安徽快餐店，以前3年净赚稀奇10亿元。

老乡鸡的营收增长由门店延长带来。

2017年，老乡鸡还没走出安徽时，门店仅为350多家。2017年后，老乡鸡启动世界开店。2020年，老乡鸡绽放加盟，2021年，达到千店。2023年底，老乡鸡喊出“万店方向、加盟为主”的标语。

规则2024年9月30日，老乡鸡在中国53个城市领有1404家门店，包括949家直营门店和455家加盟门店。

但从门店布局看来，老乡鸡仍以安徽为大本营，大开的仅有江浙沪的商场。规则2024前三季度，老乡鸡在安徽直营门店522家，加盟店190家。除江浙沪皖除外，仅有184家门店，其中加盟店唯独15家。

这也易于默契。中国领土清明，各地口味不一，攻占地域跨度较大的生分味蕾，挑战纷乱。

不同于肯德基、麦当劳等更容易操作、圭臬化的快餐品牌，对充满“燃烧气”的登第快餐店来说，奈何延长和复制耐久是难题。肯德基早已稀奇万店，麦当劳在中国也稀奇6000家店，但老乡鸡靠1400多家店，就让其成为门店数目最多的登第快餐店。乡村基门店有500多家，老娘舅也唯独400多家门店——仅仅老乡鸡的零头。

老乡鸡招股书涌现，以2023年来回额来算计，登第快餐连锁化率仅为32%，而西法快餐则有64.8%。

加盟业务刚刚起步，收入孝顺现在并不大——2024年前三季度中，老乡鸡来自直营店的收入为41.23亿元，占合座收入的比例为88.14%；加盟店的收入为4.45亿元，占合座收入的比例为9.51%。但即使如斯，现在看来，老乡鸡开店的边缘收益似乎正在递减。

2022年、2023年及2024年前三季度老乡鸡营收区分同比增长了58.38%、24.80%、11.86%；同时其净利润区分同比增长了86.67%、48.81%、3.34%，净利增速赫然放缓。此外，老乡鸡同店销售的合座增长率从2023年的16.1%下滑至2024年前9个月的3.0%。

这轻率与加盟店的成色与效果欠安相关。老乡鸡加盟店的销售额不如直营店，以客岁前三季度的数据，老乡鸡直营店的日均销售额比加盟店高3400多元。

再来看餐饮中最进攻的观点之一翻台率——加盟店与直营店翻台率差距赫然。2022年、2023年以及2024年前三季度，老乡鸡直营店的翻台率区分为3.8次/日、4.7次/日以及4.8次/日；加盟店的翻台率区分为2.9次/日、3.5次/日以及3.5次/日。

老乡鸡加盟店的翻台率，与小菜园、绿茶餐厅不相凹凸。可问题是，小菜园和绿茶餐厅定位的是“正餐”，平均客单价在五六十元，而老乡鸡作为“平价快餐”，客单价不到30元——况兼在走低。

“网红”创举东说念主，眷属握股超9成

好多东说念主意志老乡鸡，是创举东说念主束从轩在2020年手撕“职工减薪联名信”启动的。他用一场200元的土味发布会，在餐饮业繁重的时刻，给职工带来了信心。“哪怕是卖屋子、卖车子，咱们也要千方百计地确保你们有饭吃、有班上！”

恰是这一波“土味”营销，让老乡鸡走出了危急。束从轩涌现，疫情三年间，老乡鸡仍兑现正增长，且利润与疫情前险些握平。

赤手起家的束从轩，创业以来阅历万里长征的难关，早已塑造了韧劲。

1982年，迪士尼彩乐园代理入口从队列复员回家的束从轩，启动养鸡，其中阅历过鸡蛋孵化失败被告上法庭，也因禽流感买卖跌落谷底。养鸡手艺，他曾有7年时刻，与鸡同睡，对鸡了如指掌。束从轩曾经自嘲，我方一辈子只会作念两件事：养鸡和炖鸡。

动作念成当地养鸡的“年老”后，束从轩启动跨界，2003年，在安徽合肥市开了第一家“肥西老母鸡”快餐店。从零启动干，束从轩光是记载餐饮行业的条记，就整理了6本。

2018年，专注破钞赛说念投资的加华成本创举东说念主宋上前在合肥检会名堂手艺，在合肥机场随机喝到老乡鸡的鸡汤，留住了久了印象。他没念念到在机场这么的地点，还能喝到像小时候母亲烹制的鸡汤，赶紧决定投资。

轻率恰是束从轩的朴实和“土味”招引了宋上前。“我不笃信明星创业者，这是赚勤劳钱的时期”，他说，“中餐是个陈腐的行业，是个勤行。咱们讲勤行便是产业链上极度长且复杂的产业，是一个管事密集化进度很高的传统行业。”

发展20多年，老乡鸡对外部投资较为严慎，仅阅历过两轮融资。

2018年，加华成本投资2亿元，估值40亿元。2021年12月，麦星投资和广发信德区分向老乡鸡投资8900万元、5000万元，把老乡鸡估值推高到180亿元，但在2024年头，这两家机构的股份皆被老乡鸡回购了，外部投资机构仅剩加华。

因此，现在看来，这家餐饮企业的眷属企业特征赫然。IPO前，束小龙（束从轩之子）握股70.78%、董雪（束小龙之妻）握股6.22%，束文（束从轩之女）握股15.02%，仅束从轩眷属就握股达到92.02%。

连锁化门店，奈何复制“燃烧气”？

一家餐饮品牌念念要延长，“易于复制”是一个要津身分。

老乡鸡之是以能成为“登第快餐扛把子”，离不开养鸡起家的束从轩，为老乡鸡提供了生息、采购、加工及物流等方面的深厚的供应链基础。招股书先容，据灼识酌量，在供应链端，老乡鸡是中国唯独一家全产业链布局（涵盖养鸡、中央厨房和餐饮服务）的主要登第快餐公司。

老乡鸡有自有养鸡场、自动化的出产线、配送中心。规则2024年9月30日，老乡鸡在安徽领有占大地积92.07万平常米的3个绿色健康的养鸡场。

老乡鸡供应链是纷乱的成本部门，况兼很猛进度上镌汰了老乡鸡的盈利水平。2020年到2021大哥乡鸡的净利率唯独3%，最近几年才慢慢攀升，但也唯独7%傍边。

老乡鸡2022年、2023年、2024年前三季度毛利率区分为20.3%、23.3%、23.5%。这其中，光是原材料及耗材成本就占到同时的37%、37.7%及38.8%。这个毛利率水平，低于乡村基此前水平，2019 年至 2021 年前其三季度的毛利率区分为 57.0%、56.7%、57.6%。

纷乱而散播的餐饮商场，快餐品牌在快速延长经过中，“中央厨房+预制菜”险些是餐饮行业的标配。老乡鸡也配备了自动化出产线和2个中央厨房，不错针对原材料进行圭臬化贬责加工，并在世界布局8个配送中心。但从客岁起，预制菜际遇不同声息，破钞者招呼“锅气”的声息越来越强烈。

在效果与“燃烧气”之间，快餐品牌在勤苦寻找均衡。

比喻乡村基在2024年，关闭了中央厨房，文书“追念现炒”。创举东说念主李红更是在行业会议上直言：“不留后路”。

将我方定位成主顾“第二厨房”的老乡鸡也给出了复兴。

2024年头，老乡鸡发布了一个20万字的《老乡鸡菜品溯源申报》，对1218家餐厅，认为226个SKU、873种原料和305家供应商，全面溯源，并公示菜品加工模式。与其让破钞者臆测，老乡鸡主动“自曝”，亦然为了清晰，老乡鸡的预制菜比例并不高，险些唯独笋子烧肉、蜜汁卤肉饭烹调模式属于复热预制。

登第快餐品牌如乡村基、老娘舅等从2022年就启动不息提交招股书，但几家皆际遇鬈曲，未能得手。这背后，与登第快餐行业自己低毛利率、低净利率以及延长难度等问题干系。

这次老乡鸡能否冲出重围，扛住成本商场的进修，得手登陆港交所，仍需翘首跂踵。

发布于：浙江省

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