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宇树机器东谈主火爆出圈，本领迭代超过快，令本钱市集为之癫狂。其中，长盛轴承是市集用资金投票的表情选拔出来的“龙一”，短短2个月涨幅仍是高达450%，半年之内更是暴涨8倍。
图：长盛轴承股价走势图，开首：Wind
这正在酝酿一场超等本钱泡沫，亦或是市集价值超前发现？
01 基本面“中规中矩”
长盛轴承开拓于1995年，主营业务为自润滑轴承，波及居品规格上万种，主要应用于汽车、家电、工程机械、风电、东谈主形机器东谈主等范围。
据2024年半年报浮现，公司金属塑料团员物自润滑卷制轴承、双金属畛域润滑卷制轴承、金属基自润滑轴承占营收的比重鉴识为35%、17%、15%。分区域看，外洋营收占比跨越40%，主要出口泰西、日本等国度。
2024年前三季度，长盛轴承营收为8.35亿元，同比增长1.95%，归母净利润为1.69亿元，同比下滑5.29%。这主要系汽车范围的自润滑轴承需求保执可以增长，而工程机械等行业需求则有所下滑。
图：长盛轴承中枢财务数据推崇，开首：Wind
拉永劫刻看，2019Q3-2024Q3，长盛轴承营收、扣非归母净利润年复合增速鉴识为13.3%、16.5%。可见，公司全体增长较好，主要受益于卑鄙两大行业变革带来的需求增长。
一方面，中国风电装机量快速增长，对降本诉求颇高。滑动轴承购置成本较疗养轴承更低，且无需世俗润滑珍藏，加快了行业“滑替动”的趋势。
另一方面，自润滑轴承凭借轻量化、低杂音、无给油的上风本性，加快在汽车行业浸透。现时，每台汽车上自润滑轴承的使用数目仍是跨越100件，何况正在不休地替代滚针、粉末类轴承而产生新的操纵。
再看盈利智力。截止2024年前三季度末，公司销售毛利率为34.82%，同比下跌1.42%。这与上游金属、团员物等原材料成本以及卑鄙需求分化等身分皆有一定关连。拉永劫刻看，公司最新毛利率全体看守积年相对高位水平，较2021年历史低点上涨了7.16%。
此外，公司最新销售净利率为20.8%，在制造业中算是盈利智力较强的了。可见，公司成本截至较好，总销售用度率从2019年的15.5%下滑至2024年三季度末的10.9%。
总体来看，长盛轴承的基本面推崇“中规中矩”，已往市集给以的估值水平约莫也就20-30倍，也未可厚非。不外，在东谈主形机器东谈主运转投入量产之际，市集对于新业务的增长后劲抱有极大期待。
02 两大机器东谈主增量业务
长盛轴承介入东谈主形机器东谈主范围，有两伟业务——一是应用于枢纽处的自润滑轴承，二是部分本质器中的丝杠居品。
现时，公司仍是说明与宇树科技协作，并已坚忍协作公约并获取了订 单，主要用于机器东谈主枢纽处的自润滑轴承。这是令市集极为亢奋的中枢身分之一，因为宇树背后的中枢主意股不算多，且明确公告仍是拿到订单的企业就更少了。
咱们在《A股有了一条叫“宇树”的东谈主形机器东谈主产业链》中明确提到过，宇树在四足、东谈主形机器东谈主范围继续有量产居品出来，且进行了小批量买卖化，在民众范围来看属于第一梯队。加之本领实力强以及成本上风大，异日在东谈主形机器东谈主市集占据一隅之地的概率较高。
因此，长盛轴承榜上宇树这家异日极具后劲的整机厂龙头，轴承业务当然有较高的增长放量预期。
一般而言，东谈主形机器东谈主直线枢纽本质器预测会使用14个深沟球轴承和14个四点战役轴承。轴承还用于旋转枢纽本质器，部位包括枢纽邻接、谐波延缓器（或RV延缓器），鉴识需要12个角战役轴承+12个交叉滚子轴承、10个柔性轴承+12个滚针轴承（RV延缓器搪塞12个圆锥轴承+4个角战役轴承）。
此外，轴承如故机灵手中枢部件，空腹杯电机、行星延缓器的里面结构之一，预测会使用24个滑动轴承、24个球轴承和36个滚针轴承。
按照国海证券拆解特斯拉Optimus，28个轴承（14个旋转本质器14个轴承、线性本质器14个轴承），每个价值65元来商酌，总价为1820元，占东谈主形机器东谈主价值单体的0.98%。按照1000万台来测算，市集增量空间为182亿元。
可见，扫数轴承居品在东谈主形机器东谈主中的价值量不算低。更为重要的是，自润滑滑动轴承市集竞争样式相对较好，长盛轴承当作国内最大龙头，受益经由不小。
据华经产业接头院和QY Research数据浮现，2021年，民众自润滑轴承市集的巨头包括日本的Daido Metal、好意思国GGB、日本OILES、长城轴承、双飞股份，市集占有率鉴识为17.3%、10%、5.8%、3%、2.7%。
长盛轴承仍是拿到宇树科技自润滑轴承订单，但一台机器东谈主用了若干个轴承，每个轴承单价若干，皆无法清楚。
除轴承业务外，长盛轴承早在2022年发布定增运筹帷幄，斥资2.65亿元用以扩大自润滑轴承和滚珠丝杠的产能，其中包括彭胀丝杠新赛谈的3万套滚珠丝杠。此外，公司执股45%的滁州华纳，迪士尼彩乐园代理申请具备60万套的新动力汽车真空电子驻车及商用车换挡滚珠丝杠坐褥智力。
长盛轴承领有汽车范围的滚柱丝杠的本领与制造智力。而汽车和东谈主形机器东谈主所需的滚珠丝杠在本领、工艺方面既有相通之处，但也有一些各别，主要体现时精度条款、承载智力、结构打算与加工工艺等方面，后者本领条款彰着要高一些。
2024年6月，长盛轴承在深交所互动易平台复兴投资者对于“是否与宇树科技协作开发滚珠丝杠”发问时暗意，公司前正与多个机器东谈主主机厂及关联供应商伸开协作研发，公司居品在东谈主形机器东谈主范围的应用处于探索接头及样品试制阶段，并莫得明确是否向宇树科技供货。
此外，长盛轴承还暗意，公司自润滑丝杠的螺母使用高分子材料制作而成，因此无需外部润滑就可实现持久运转，比拟滚珠丝杠，具有自润滑、免珍藏、低杂音的本性。
从公司官方深刻的信息看，长盛轴承在东谈主形机器东谈主的丝杠范围有本领冲破、有送样，且本人居品有自润滑上风本性。
值得预防的是，丝杠是东谈主形机器东谈主中很迫切的中枢零部件，本领壁最高（毛利率高达60%，高于电机、延缓器、力传感器等其他零部件），国产化率低，单机占比较大。
轻断食的核心在于聪明地调整进食时间，而不是完全拒绝美食。想象一下，你像一位指挥家一样，精心规划着每一餐的时间表，让身体在某些时间段内休息，从而更高效地利用储存的能量。例如，采用16:8模式（即每天有16小时不吃东西，只在8小时内进食），或者5:2模式（每周五天正常饮食，两天大幅减少热量摄入）。这样的节奏不仅能让肠胃得到充分休息，还能促进新陈代谢，帮助燃烧脂肪。
首先，让我们明确一点：这个方案并非适合所有人，也不应该被当作长期的生活方式。它更像是一场特别行动，旨在帮助那些需要在短期内为身体来一次彻底清洁和减重的人。想象一下，你的肠道就像一条繁忙的高速公路，有时候需要关闭交通进行维护保养。这五天里，我们将给这条“公路”一个休息的机会，让它恢复到最佳状态。
图：重要零部件国产替代空间，开首：机构
一言以蔽之，长盛轴承领有丝杠、轴承两大零部件，且与宇树科技协作细密，异日将会是大为受益的供应商之一。因此，公司被本钱市集荒诞追赶也有一定逻辑性。
03 一场抱团本钱盛宴
在功绩莫得实现之前，长盛轴承的大涨逻辑无法灵验被证伪。固然，股价能在短期之内快速飙涨，险些势必是机构、游资、散户、量化资金协力抱团的后果。
从2025年1月份运转，长盛轴承北调研的频次超过高，仍是累计高达6次，波及180家机构（含券商、基金、资管、险资等等），位于A股公司同时被调研次数和机构总额前线。
图：近期机构投资者调研行径，开首：长盛轴承公告
长盛轴承频频被调研，其实也曲折说明了机构仍是真金白银下场参与了，且很有可能是主导变装。因为从2024年运转，主流机构均觉得2025年将会是东谈主形机器东谈主的量产元年。这场本钱盛宴，机构是不会缺席的。
其次，针对现时还处于题材阶段的东谈主形机器东谈主，游资当然也不会放过。据东方金钱统计，最近1个月，长盛轴承上榜龙虎榜5次，最近3个月，上榜更是高达13次。
固然，散户、量化资金应该也不会缺席，毕竟短期内逾额陈说率彰着，对其劝诱力如故很足的。
爆炒之后，130倍PE的长盛轴承，出现严重泡沫了吗？
在《怎样看待这波“东谈主形机器东谈主”行情？》一文中，咱们提到，一个产业人命周期按照浸透率与浸透率加快度分为五个阶段，第一阶段是从0%到5%的导入期，浸透率低于5%，晋升渐渐，企业基本无法实现盈利；第二阶段是从5%到25%的加快成持久，龙头企业盈利增速时常至100%以上，ROE可达25%-35%，动态PE升至60-120X。
现时，东谈主形机器东谈主还处于导入期，光泽年或有望投入第二阶段，果真的受益龙头估值给要到150倍，乃至200倍，更多会由市集情态、资金荒诞炒作驱动，荡漾风险就超过大了。
收益始终与风险成正比迪士尼彩乐园2代理，不妨在东谈主形机器东谈主范围挖掘柔和下一个长盛轴承，风险陈说比粗略会更好一些。